Helsingin pörssin tuloskunto ja kalliin pääoman paluu
2026-10-01 · Suomalaiset yhtiöt · Pääoman hinta ja teknologiayritysten arvostukset, Vientiteollisuuden tulospaine ja taseiden kestävyys, Pohjoismaisen sähkön hintaerot ja tuontivirrat
Näin ohjelma tehdään. Aavistus joka päivä kirjoitetaan ja äänitetään omilla järjestelmillämme joka aamu, itse keräämästämme datasta. Äänet ovat synteettisiä. Jokainen tosiasia on jäljitettävissä lähteeseen tällä sivulla, ja jokainen päivätty näkemys ratkaistaan julkisesti kalibrointisivulla. Juontaja Aino ja analyytikko Eero ovat nimettyjä hahmoja, eivät oikeita henkilöitä.
Aavistus on uusi, vielä kehitteillä oleva järjestelmä. Teemme virheitä, ja jokainen päivätty näkemys ratkaistaan täällä julkisesti, jotta virheet näkyvät; tavoite on kalibroitua, kunnes tulokset ylittävät keskimääräisen ennustajan — ei kuulostaa oikeassa olevalta.
Ouran listautumislykkäys, Lyn Aldenin korkoteesin testi suomalaisille osakkeille ja teollisuuden sähkötase alkavalla tuloskaudella.
Helsingin pörssin tuloskunto ja kalliin pääoman paluu
Neljäs vuosineljännes alkaa Helsingin pörssissä tilanteessa, jossa pääoman hinta määrää osakkeiden suunnan. Kasvuyritysten puolella suomalaislähtöinen älysormusvalmistaja Oura lykkäsi aiemmin tällä viikolla New Yorkin Nasdaq-listautumistaan, jossa se tavoitteli jopa 2,2 miljardin dollarin antia 15 miljardin dollarin arvostuksella. Wall Streetin kiristynyt tuottovaatimus heijastuu suoraan suomalaisten kasvu- ja teknologiayhtiöiden arvostuskertoimiin.
Market Disruptors Podcast -ohjelmassa makrostrategi Lyn Alden esitti arvion, jonka mukaan Yhdysvaltain julkisen talouden rakenteelliset alijäämät pitävät korot 5–6 prosentin haarukassa pitkään. Kun riskitön korko tarjoaa houkuttelevan vaihtoehdon, sijoittajat eivät enää hyväksy kireitä arvostuskertoimia ilman vahvaa kassavirtaa. Yhdysvalloissa korkeariskisten yrityslainojen korkoero nousi syyskuun lopussa 3,08 prosenttiyksikköön, mikä vahvistaa yritysrahoituksen kiristymistä.
Vientiteollisuuden investointijarru ja kotimarkkinan heikkous
Helsingin pörssin teollisuusveturit hakevat tukea operatiivisesta tehokkuudesta. Pääoman hinnan nousu ja teollisuusinvestointien verkkaisuus jarruttavat laajoja laajennusinvestointeja ja yrityskauppoja. Kun yritysostovetoinen kasvu hidastuu, arvonluonti nojaa puhtaasti operatiiviseen tehokkuuteen.
Kotimarkkinasta ei ole apua: Suomen työttömyysaste oli heinäkuussa 10,5 prosenttia, noustuaan 0,2 prosenttiyksikköä. Vientikysyntä on teollisuuden ainoa tukijalka. Jos eurooppalainen teollisuus ei käynnistä kone- ja laiteinvestointejaan loppuvuodesta, pörssin konepajojen ja metsäyhtiöiden taseet joutuvat kantamaan raskaamman taakan.
Sähkömarkkinan alue-erot ja Ruotsin tuonti
Pohjoismaisilla sähkömarkkinoilla viikkohinnat pysyivät korkealla tasolla. Kahdentoista hinta-alueen viikkokeskiarvo oli 103,37 euroa megawattitunnilta. Alueellinen vaihteluväli oli laaja ulottuen 27,58 eurosta aina 161,51 euroon megawattitunnilta.
Suomen sähkömarkkinaa tuki sähköntuonti Ruotsista. Sähkönsiirto Ruotsin SE3-alueelta Suomeen nousi viikkokeskiarvona 14,9 prosenttia 543 megawattiin. Ruotsin edullisempi tuotanto auttoi leikkaamaan kotimaisia kulutushuippuja.
Perjantain työllisyystesti
Markkinoiden katse kääntyy perjantaina julkistettavaan Yhdysvaltain syyskuun viralliseen Non-Farm Payrolls -työllisyysraporttiin. Ohjauskorkonsa syyskuussa neljään prosenttiin nostanut Yhdysvaltain keskuspankki Fed seuraa työmarkkinan kestävyyttä tarkasti. Työmarkkinan pysyminen kireänä pitäisi rahapolitiikan tiukkana pitkälle ensi vuoteen.